Comme nous l’expliquions, les manipulations des taux peuvent osciller à la hausse ou à la baisse et sont rarement unidirectionnels. Cela offre de belles opportunités de spéculer sur les marchés de dérivés. Ces marchés font souvent parler d’eux sans qu’on sache exactement de quoi on parle.
Les dérivés classiques basés sur les contrats futures comme les forwards (dérivés portant sur les matières premières et les devises), les caps et les floors (dérivés portant sur les taux d’intérêt), et les CFD (Contracts For Difference, similaires aux futures mais offrant une gamme plus large), sont des contrats de transfert de risque portant sur un actif réel ou financier appelé sous-jacent. Cela peut donc être un stock de marchandises, un prêt à intérêt variable, ou des devises. Puisqu’il s’agit d’un contrat portant exclusivement sur le risque, il n’y a pas de transfert de la valeur notionnelle du contrat (la valeur totale du sous-jacent couvert)[1]. Il porte sur un transfert des variations du prix de ce sous-jacent. Concrètement, cela entraîne en moyenne des transferts de 0 à 10% de la valeur du notionnel.
D’autres dérivés ne suivent pas le même mécanisme de transfert de risque. Les swaps, par exemple, sont des contrats où les parties échangent leurs positions sur les paiements d’intérêts de leurs crédits respectifs. Ainsi, quelqu’un qui paye un intérêt variable peut échanger sa position avec un autre qui paye un intérêt fixe. Dans ce type de contrat, il n’y a pas non plus de transfert du sous-jacent. En outre, le transfert prévu est déterminé dès le départ par le contrat.
Les ABS (Asset-Backed Securities) et leurs dérivés, les CDO (Collateralize...
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