On ne peut pas comprendre le prix de l’or sans comprendre son offre. Même si l’offre minière ne représente que 1,64% du stock d’or existant, elle représente 64% de l’offre du marché de l’or. Peut-on prédire le prix de l’or en observant l’indice des actions de compagnies minières aurifères ? J’ai choisi pour cet article l’indice Barron's (BGMI), car il est publié depuis 1940 et permet donc d'avoir une longe base d’analyse.
Il faut tout d’abord savoir que les actions de compagnies minières ne sont pas la même chose que de l’or physique. Les actions diffèrent des métaux, car leur succès dépend du prix de l’or, mais aussi d’autres facteurs. Elles restent des sociétés gérées par des personnes faillibles qui font face à de multiples risques corporatifs. Beaucoup de choses doivent se produire dans ces structures pour que les actionnaires individuels puissent profiter du prix de l’or. L’or est de l’argent liquide sans risque de contrepartie, alors que les actions de compagnies minières aurifères sont des investissements. L’or protège le capital alors que les actions peuvent l’augmenter considérablement, mais avec le risque aussi de le perdre. La volatilité des actions minières aurifères est de 40% alors que la corrélation des actions minières avec l’or est d'environ 0.642.
Si on observe le graphique #1, on constate que l’indice BGMI a signalé le début de la hausse de l’or près de 10 ans avant son début en 1960. Mais il faut savoir qu’à cette époque-là, le prix de l’or était fixe, alors que le prix des actions minières était libre. Les investisseurs ont bien prédit que cette situation ne pouvait pas durer et que le prix de l’or devait être ajusté à la hausse ou libéré. On constate aussi que la hausse du prix des actions minières, comparée à celle du prix de l’or, a diminué après l’abandon du standard or par les Etats-Unis. En 2000, l’indice des actions miniè...
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