N’ayant pour unique sujet de satisfaction qu’une reprise à un rythme « modeste et modéré », selon l’expression fétiche de la Fed, les régulateurs pénètrent maintenant dans la jungle financière, une terre inconnue abordée avec précaution. Il ne faudrait pas enrayer la machine dont la relance est tant attendue et bien doser les contraintes nouvelles qu’elle va subir. Après les banques, le tour du shadow banking est donc venu !
Les banques centrales collées à leur politique accommodante, la confirmant au nom de la forward guidance, continuent d’inonder de liquidités un monde financier qui en regorgeait déjà et de maintenir leurs taux à un très bas niveau. Avec pour résultat immédiat, en attendant que ne se concrétise la menace d’une nouvelle bulle, la déstabilisation de l’économie des pays émergés dont il était précédemment attendu qu’ils tirent la croissance occidentale. Depuis le début de l’année, la roupie indienne a perdu environ le quart de sa valeur, le réal brésilien 15% et la livre turque plus de 11%, poussant ces pays à engager des sommes considérables pour limiter une dépréciation de leur monnaie qui surenchérit leurs importations. La principale inconnue reste une décélération des achats mensuels de titres de la Fed – à l’état d’annonce et objet de toutes les sp...
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