Le mythe de la "dérégulation financière sauvage" qui aurait provoqué la crise catastrophique que nous connaissons a la peau dure. Voici par exemple ce que l'on peut lire sur le blog d'un économiste en vue (et souvent bon, soit dit en passant) de la blogosphère, Barry Ritholtz, citant un confrère avec lequel il se trouve en accord:
From this confluence of campaign finance, personal connections, and ideology there flowed, in just the past decade, a river of deregulatory policies that is, in hindsight, astonishing:
1. insistence on free movement of capital across borders;
2. the repeal of Depression-era regulations separating commercial and investment banking;
3. a congressional ban on the regulation of credit-default swaps;
4. major increases in the amount of leverage allowed to investment banks;
5. a light (dare I say invisible?) hand at the Securities and Exchange Commission in its regulatory enforcement;
6. an international agreement to allow banks to measure their own riskiness;
7. and an intentional failure to update regulations so as to keep up with the tremendous pace of financial innovation.
The mood that accompanied these measures in Washington seemed to swing between nonchalance and outright celebration: finance unleashed, it was thought, would continue to propel the economy to greater heights.
Chacune de ces "dérégulations" mérite un petit commentaire :
1. Liberté de mouvement de capitaux à travers les frontières: il y a encore quarante ans, les mouvements de fonds transnationaux demandaient plusieurs jours et requéraient des frais hors de proportion avec ce qu'ils sont aujourd'hui. La liberté de circulation des capitaux et la fluidité qui l'ont accompagné ont été un fabuleux vecteur d'opportunité pour de nombreuses sociétés établies dans des pays qui sont parti de très bas (Taïwan, Singapour, Malaisie, ...) et qui ont joué à fond le jeu de la mondialisation des échanges, et par ricochet pour nos entreprises, qui ont pu trouver de nouvelles opportunités de croissance.
2. Abolition des règles de séparation entre banques commerciales et banques d'investissement: le fait est que si cette séparation a disparu depuis 1999, après 66 ans de "glass steagal act", les banques d'affaires ne se son...
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