Pourquoi la production d’or ne rapporte rien

Le fait que la production d’or ait généralement été un investissement médiocre sur le long terme pendant près de cinq décennies nous est prouvé par le graphique* ci-dessous. Le graphique, qui présente des données recueillies dans leur grande majorité par Nick Laird, de chez www.sharelynx.com, présente le ratio de l’indice Barrons pour la production minière aurifère par rapport au prix de l’or en dollars depuis 1920. Plus spécifiquement, il montre que par rapport à l’or physique, les actions aurifères représentées par l’indice ont enregistré un déclin séculier depuis 1968, et sont désormais très proche de leur niveau le plus bas depuis 1948. La question à se poser est la suivante : pourquoi les actions minières aurifères ont-elles enregistré de si mauvaises performances par rapport au métal ? Pour répondre à cette question, penchons-nous sur la présentation Keynote récemment délivrée par Doug Pollitt, de chez Pollitt & Co., lors du récent Forum pour l’or de Denver. Une transcription de sa présentation peut être lue ici. Elle présente certains faits révélateurs quant aux performances opérationnelles du secteur aurifère ainsi qu’un aperçu important qui, selon moi, explique pourquoi la production d’or a généré si peu de retours sur une si longue période. Petit indice : ce n’est pas parce que ceux qui dirigent les entreprises de production d’or sont plus bêtes que ceux qui dirigent des entreprises de production d’autres ressources. Avant de nous pencher davantage sur la cause du problème, il est nécessaire de ,oter que les mauvaises performances des actions aurifères sur le long terme proviennent des mauvaises performances des entreprises minières sur le long terme. En d’autres termes, bien que les fluctuations de sentiment sur les marchés soient en partie responsables des fluctuations du ratio entre l’indice Barrons des actions aurifères par rapport au prix de l’or en dollars, et bien que le sentiment des spéculateurs envers la production minière d’or soit probablement au plus bas aujourd’hui, les mauvaise...

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