Pourquoi les variations de la production d'or n'ont aucune importance (I)

Introduction La plupart des analystes du marché de l’or considèrent que la variation annuelle de la quantité d’or produite par l’industrie minière est un élément déterminant du cours de l’or. Les analystes haussiers pensent que le prix de l’or montera du fait de l’incapacité de l’industrie minière à faire augmenter sensiblement la production et les analystes baissiers expliquent que l’augmentation de la production minière fera éventuellement baisser le cours de l’or. A notre avis cependant la quantité d’or annuelle nouvellement extraite du sous-sol est si infime par rapport à la quantité d’or disponible au-dessus du sous-sol que les variations de la production minière ne devraient pas être retenues pour évaluer les perspectives de l’or. Nous attirons votre attention sur le fait que la discussion qui suit est assez longue (au vu de nos critères) mais nous souhaitions couvrir la plupart des aspects de ce sujet important pour quiconque veut véritablement comprendre le marché de l’or d’un seul coup. L’offre d’or hors sol (et pourquoi il est raisonnable d’analyser l’or comme si c’était une monnaie) L’or produit chaque année n’est pas consommé, il est plutôt ajouté au stock déjà constitué, hors sol en quelque sorte. Cela signifie que le stock complet hors sol représente également une offre potentielle d’or. De ce point de vue, l’or doit plus être considéré comme une monnaie que comme une matière première. Cela dit, il faut comprendre que ce n’est pas tout l’or exploité depuis des siècles qui est disponible sous une forme vendable mais seulement une partie substantielle de celui-ci. Pour être plus précis, on a estimé qu’environ 150.000 tonnes ont été sorties du sous-sol depuis le début de l’histoire humaine, dont les deux tiers depuis 1945. De ces 150000 tonnes, on estime qu’environ 108.000 tonnes* sont détenues en tant que moyens de paiement ou comme investissement. Les moyens de paiements et d’investissements (MPI) de l’or incluent les réserves officielles d’or (détenues par les banques centrales et le FMI), les pièces et lingot...

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