Qu’est-ce que le ‘prix au comptant’ de l’or et de l’argent

Ceci est une reprise partielle d’un article que j’ai écrit il y a deux ans. En effet, des questions concernant le prix comptant de l’or et de l’argent et leur prix sur le marché à terme ont à nouveau été soulevées récemment. Demandez à un trader expérimenté ou encore à un économiste qui a reçu le Prix Nobel ce qu’est le prix comptant de l’or ou de l’argent, d’où il provient et qui le fixe, et ils vous répondront tous qu’il représente l’état des transactions sur le marché physique, ou le prix marché des quantités de métal actuellement disponibles à la livraison. Voici une réponse typique des 'experts' en ce domaine: ‘C’est pourquoi le prix comptant de New York est différent de celui du fixing de Londres. Le prix comptant change régulièrement, tout comme celui des actions, et reflète le prix des quantités de métal disponibles à la livraison par rapport à la demande’. Vraiment ? Malgré ce que vous pouvez penser ou ce que vous pouvez avoir entendu auparavant, c’est tout à fait faux. Il n’existe aux Etats-Unis aucun marché suffisamment efficace et centralisé pour permettre l’établissement d’un prix comptant pour le métal physique. Quels sont les numéros de téléphone de ces régulateurs de marché, où sont publiés leur prix et relevés de transactions ? Qui collecte ces informations et comment sont-elles régulées ? Qui achète ou vend AUJOURD’HUI, avec livraison de métal physique comme objectif premier ? Il existe dans le monde quelques marchés spécialisés dans la vente de métal physique, sur lesquels de réelles transactions prennent place. Le plus célèbre de tous est le London Bullion Market Association qui est une association fixant le prix de l’or deux fois par jour et dont les membres se représentent eux-mêmes sans l’intervention d’une autorité centrale. Cependant, de nombreuses affirmations laissent à penser que le LBMA est devenu un marché papier, sur lequel une même barre d’or non-allouée peut être l’objet de nombreux contrats et sur lequel les quantités de métal échangées chaque jour excèdent les quantités physiques disponibles, un peu comme dans un système à réserve fractionnaire. Il est souvent dit que l’effet de levier y est de 100 :1. La raison pour laquelle les transactions de métal physique sont aujourd’hui majoritairement concentrées à Londres m’a récemment été expliquée par un revendeur de lingots : ‘Il en est ainsi du fait de la confiscation de l’or dont ont été victimes les citoyens des Etats-Unis en 1933. Lorsque cette confiscation eut lieu, les échanges de métal physique aux Etats-Unis cessèrent complètement. Lorsque la possession d’or y redevint légale, le 31 décembre 1974, les transactions de métal physique s’étaient tant développées en dehors des Etats-Unis qu’il n’y avait pas de réel intérêt à ce qu’elles soient réinstaurées à grande échelle à l’intérieur des frontières du pays’. Mais lorsque le fixing de Londres s’achève et que le jour ouvrable se déplace avec le soleil, le marché de New York ouvre ses portes et devient à son tour le mécanisme dominant de la fixation des prix. Quand et c...

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