Il y a six ans, la célèbre banque d’investissement du nom de Bear Stearns implosait. En février 2008, les actions de Bear Stearns s’échangeaient pour 93 dollars. Mi-mars, la société insolvable acceptait d’être rachetée par JPMorgan pour 2 dollars par action (puis pour 10 dollars par action après quelques poursuites). Dans les annales de Wall Street, aucun effondrement n’a été aussi soudain que celui de Bear Stearns. La raison en aurait été une panique bancaire, causée par le retrait de leurs actifs par des investisseurs nerveux.
Quelque chose a violemment frappé Bear Stearns au premier trimestre de 2008, bien que nous n’ayons que peu d’indices quant à ce qu’il s’est passé. Puisque Bear avait une position significative sur les subprimes des prêts immobiliers et que le marché était en difficulté, on entend généralement dire que sa faillite y était liée. Ce pourrait être vrai, mais il n’y avait pas suffisamment de stress sur le marché des actions à la mi-mars pour refléter une crise du crédit. La société s’est-elle effondrée pour d’autres raisons ?
Je suis d’avis que des pertes importantes et soudaines de plus de 2,5 milliards de dollars sur des dizaines de milliers de contrats sur l’or et l’argent du Comex sont ce qui ont tué Bear Stearns. Observons les choses comme elles sont – Bear avait un tel effet de levier qu’une demande soudaine de plus de 2,5 milliards de dollars de paiements immédiats pour quelque raison que ce soit aurait pu faire s’effondrer la banque. Les positions à découvert excessives de Bear Sterns sur le Comex sont la raison la plus probable de son effondrement soudain. Bear Stearns s’est effondrée, et a été rachetée par JPMorgan pour une fraction de ce qu’elle valait deux mois auparavant. Bear Stearns avait alors la plus grosse position à découvert sur le Comex. Le jour de l’effondrement de Bear Stearns coïncide avec le jour d’un record historique des prix de l’or et de l’argent. C’est aussi le même jour que les plus grosses positions à découvert sur le Comex ont enregistré leurs plus grosses pertes et qu’une demande cumulative de plus de 2,5 milliards de dollars de dépôts a été enregistrée. Ce n’est pas une coïncidence si Bear Stearns s’est effondrée ce jour-là.
Le prix de l’or est passé de moins de 800 dollars en décembre 2007 à 1000 dollars en mars 2008, un gain de plus de 200 dollars. Le prix de l’argent...
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