Que nous apprend l’évolution de la masse monétaire en zone euro?

Le premier bulletin monétaire de la Banque Centrale Européenne (BCE) pour l’année 2013 contient des statistiques très informatives quant aux derniers développements de la masse monétaire. Il serait fort instructif de commenter ces données à la lumière de la théorie monétaire afin de porter un jugement informé sur l’état de la politique monétaire de la BCE. Apres une période de forte croissance, qui a duré de 1999 à 2007, la hausse de la masse monétaire en zone euro, mesurée par l’agrégat M3, a fortement décliné entre 2007 et 2009, période à laquelle elle est devenue nulle. Depuis lors, le taux de croissance annuel du stock de monnaie a repris sa hausse, pour s’approcher des 4 pour cent à la fin de 2012. Ces développements suggèrent trois enseignements majeurs. Premièrement, la ...

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