La débâcle des taux négatifs
Au Japon, en zone euro, au Danemark, en Suède et en Suisse, où les banques centrales, dans leur sagesse infinie, ont imposé des taux d’intérêt négatifs et renforcé leurs programmes d’achat d’obligations, les prix des obligations ont flambé au point que de nombreuses obligations gouvernementales et d’entreprise s’échangent maintenant avec des rendements négatifs. Compte tenu de ces niveaux de liquidité et des emprunts devenus virtuellement gratuits pour les entreprises, les marchés boursiers de ces pays devraient flamber. C’est du moins ce qui était espéré.
Hélas, ils ont été écrasés : presque tous les indices boursiers des pays qui ont employé des taux négatifs sont maintenant dans un marché baissier.
Les indices boursiers américains sont les chemises les plus propres dans le panier à linge sale, avec un S&P 500 ayant perdu 3%, et un Dow à la baisse de 3,7% depuis leurs records de mai 2015. Le Nasdaq a perdu 8,3% depuis son pic de juillet 2015.
Mais le plus petit Russell 2000 a perdu 11,6% depuis son record de juin 2016. Les petites capitalisations ont tendance à flamber à la hausse. Mais lorsque le carburant commence à manquer, elles chutent tout aussi brutalement. Elles ont tendance à devancer les plus grosses capitalisations à la hausse, mais aussi à la baisse.
Le ratio cours/bénéfice mobile sur douze mois du Russell 2000 est de zéro, comme l’a expliqué le Wall Street Journal. Malgré des prévisions à l’eau de rose qui montrent des revenus futurs fictionnels « ajustés », les rendem...
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