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Revenir à l’Etalon Or : comment en determiner le prix ?

Nathan Lewis Extrait des Archives : publié le 16 octobre 2013
1918 mots - Temps de lecture : 4 - 7 minutes
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New World Economics

Le retour à un étalon or monétaire après une période de monnaie fiduciaire, se sont produites de nombreuses fois au cours de l’Histoire. Les Etats-Unis sont passés d’un système de devises flottantes et dévaluées à un étalon or en 1789 et 1879, et dans une moindre mesure en 1816, 1920, 1934 et 1951. Il ne s’agit donc pas de quelque chose que nous n’avons jamais fait par le passé. Tous les pays ont leur relation personnelle avec l’or. Des situations de ce genre se sont produites de multiples fois dans l’histoire et n’ont rien de mystérieux. Pour résumer, il existe trois possibilités : la première consiste en un retour à une parité pré-dévaluation. C’est ce que les Etats-Unis ont fait après la Guerre Civile, et ce que l’Angleterre a fait après les Guerres Napoléoniennes et la Première Guerre Mondiale. La seconde e en la stabilisation d’une devise autour de sa valeur dominante. C’est ce que la France a fait après la Première Guerre Mondiale, et ce que le Japon a fait après la Seconde Guerre Mondiale. La dernière est d’introduire une nouvelle devise. C’est, bien que ce soit contestable, ce qu’on fait les Etats-Unis en 1789 en remplaçant le dollar continental, et ce qu’a fait l’Allemagne en 1923 en remplaçant le mark dévalué par le rentenmark. Il est clair que nous ne nous en retournerons pas aujourd’hui à une parité pré-dévaluation. La dernière parité avec l’or qui ait été en vigueur est de 35 dollars par once. Nous ne nous en retournerons pas non plus à la moyenne de 350 dollars par once des années 1980-90. Nous n’avons pas non plus besoin d’introduire une nouvelle devise, comme c’est généralement fait après qu’une devise ait été tant abusée qu’elle n’ait plus d’autre avenir que de joindre la poubelle de l’Histoire aux côtés des cruzeiros, des pengos et des zaires. Cela nous laisse avec diverses variantes de la dernière option : relier la devise en circulation avec l’or au taux dominant. Définissons ce problème un peu plus clairement. L’objectif est de déterminer une valeur de parité, un ratio entre la devise et l’or, aussi connu sous le nom ‘prix de l’or’. Puisque c’est un nombre, il n’est pas question de le déterminer trop haut ou trop bas. Nous devons déterminer un chiffre exact. Ce n’est en rien compliqué, au contraire, ce n’est rien de plus qu’un nombre. Si vous déterminez une valeur trop faible pour votre devise, alors vous ne faites qu’en exacerber la dévaluation. Par exemple, si vous choisissiez un prix de l’or de 5000 dollars par once, un dollar vaudrait 1/5000e d’once d’or. Cela représenterait une dévaluation de plus de trois fois de la valeur actuelle du dollar de 1.300 dollars pour une once d’or. Qu’avons-nous à gagner de la dévaluation du dollar d’un facteur de trois ? Pas grand-chose. Il n’y a donc généralement aucune raison de sélectionner un nombre qui soit inférieur à la valeur dominante. L’a...
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