A la fin des années 90, la Bundesbank maîtrisait l'inflation depuis plus de cinq décennies. Les politiciens de Rome, Paris, Londres, Madrid et Dublin lorgnaient sur le modèle ouest-allemand -- tout en refusant de l'appliquer pour eux-mêmes.
Alors pourquoi ne pas demander aux Européens de l'appliquer, à la place ? Voilà une idée qu'elle était bonne... sauf qu'il y avait un problème : ces satanés objectifs de masse monétaire se mettaient en travers du chemin de la croissance, de la dette, des prix de l'immobilier. Et donc, avec une inflation -- comme les taux d'intérêts -- inférieurs ou égaux à la cible annuelle de 2%, l'Europe se débarrassa discrètement de son plafond de croissance pour la masse monétaire.
La mesure M3 de la masse monétaire de la Zone euro -- ce même M3 que la Réserve fédérale US a cessé de suivre et de publier début 2006 -- était censée ne pas dépasser les +4,5% par an. Cette cible initiale constituait l'un des deux "piliers monétaires" soutenant tout le projet de la Zone euro lorsque la Banque centrale européenne a pris les rênes de la politique monétaire à la fin des années 90.
Aux dernières nouvelles, cependant, le M3 européen frôlait un quasi-record de trois décennies, à 1...
Cet article est reservé uniquement pour les membres Premium. 75% reste à lire.
24hGold Premium
Abonnez-vous pour 1€ seulement
Annulable à tout moment