Il est devenu évident, aux yeux de tous ceux qui participent au monde financier, que les politiques monétaires employées par les banques centrales ont complètement échoué à parvenir à leurs objectifs.
Mais les banquiers centraux continuent sur leur lancée, et resteront à bord du train monétaire jusqu’au dernier arrêt, parce qu’en sauter signifierait risquer des blessures graves. Les économistes indépendants qui ne travaillent pas pour une quelconque banque centrale ont tous perçu cet échec, et certains ont tenté de développer des solutions imaginatives.
Mais leur approche présente un problème de taille. Bien qu’ils reconnaissent l’échec de l’expérience des banques centrales, dans leurs tentatives de trouver des solutions pour y remédier, ils utilisent les mêmes principes macroéconomiques que ceux qui nous ont menés jusqu’cet échec. Penchons-nous donc sur un exemple classique, qui relève pleinement du domaine public. Adair Turner, dans une étude présentée lors de la conférence organisée en novembre dernier par le FMI, recommande une approche qu’il qualifie de finance monétaire. Lord Turner propose une solution au travers de laquelle le gouvernement des Etats-Unis pourrait dépenser de l’argent sans générer de dette. Il propose également de remplacer la dette sur les bilans de la Fed par un actif qui ne soit pas porteur d’intérêts et ne nécessite pas de remboursement par le gouvernement.
Et ce n’est pas là la seule manière dont Lord Turner espère faire pleuvoir de l’argent au-dessus de nos têtes. Il est d’avis que sa solution puisse relancer l’économie sans générer de déflation, et estime que la théorie qu’il développe ne peut pas être remise en cause. Pour lui, tout est donc question de volonté politique. Et si, pour une raison quelconque, ce qu’il préconise ne fonctionnait pas, le gouvernement pourrait introduire des règlementations qui lui permettraient de ré-adopter cette solution dans le futur, afin que le train monétaire ne s’arrête jamais.
L’idée avancée par Lord Turner, selon laquelle les lois économiques ne peuvent pas être discutées, illustre parfaitement la myopie des macro-économistes modernes. Je ne sais pas s’il ignore la théorie économique autrichienne parce qu’il n’en a pas connaissance, ou parce qu’il est persuadé du fonctionnement du néo-classicisme keynésien. Ce qui fait de sa recommandation en faveur de la finance monétaire un triomphe supplémentaire de l’espoir sur l’expérience. Si des règlementations relatives à la finance monétaire étaient établies, il serait bien trop tentant pour les gouvernements de continuer à dépenser sans coûts apparents. Ce genre de dépenses effrénées est toujours justifié par les intérêts nationaux, et pourtant, sur ce point, Lord Turner semble naïvement confiant.
Aucun macro-économiste n’est jusqu’à présent parvenu à m’expliquer comment l’appauvrissement d’une majorit...
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