Aux Etats-Unis, le déclin du taux de chômage jusqu’à 4,6% au mois de novembre, depuis 4,9% le mois précédent et 5% au mois de novembre de l’année dernière, a poussé quelques commentateurs à suggérer que nous ayons presque atteint ce qu’ils appellent le niveau naturel, qui selon beaucoup se situe aux alentours de 4,5%.
Beaucoup pensent qu’une fois que le taux de chômage passe en-dessous de ce taux dit optimal – aussi appelé taux de chômage à inflation stationnaire (TCIS) – ce dernier enclenche une spirale inflationniste.
Cette accélération du taux d’inflation prend place au travers de hausses de la demande en biens et services. Elle accroît également la demande des travailleurs, et fait pression sur les salaires, ce qui renforce davantage la croissance du taux d’inflation.
De ce point de vue, il sera difficile pour le président Trump de donner vie à son projet de réduction des taxes et de financement par le gouvernement de projets d’amélioration des routes et des ponts sans risquer une forte hausse du taux d’inflation.
Notez qu’au mois d’octobre, la croissance annuelle de l’indice des prix à la consommation était de 1,6%, contre 0,2% en octobre de l’année dernière.
La Réserve fédérale aurait donc peut-être à adopter une position plus agressive vis-à-vis des taux d’intérêt, afin de contrer toute accélération possible du taux d’inflation.
Le TCIS est une mesure arbitraire, dérivée de corrélations statistiques entre l’évolution de l’IPC et du taux de chômage. Ce qui importe pour le TCIS est que la théorie fonctionne, c’est-à-dire qu’un déclin du taux de chômage en-dessous du TCIS génè...
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