Jacques de Larosière, est un ancien gouverneur de la Banque de France, l’un des derniers survivants d’un autre temps. Une époque faite de plus de souveraineté, et de banques centrales plus nombreuses… Il fut également Directeur Général du FMI. Sa parole est donc importante, et il se transforme ces derniers jours en « activiste » anti-Draghi… enfin, Jacques de Larosière, n’est pas genre à se trouver sur le haut d’une barricade à jeter du pavé de fausse de monnaie sur le gouverneur de la BCE à Francfort. Tout de même. C’est un grand Monsieur, et son avis doit venir alimenter votre réflexion, car quand un ancien du FMI et de la banque de France vous explique que l’on fait n’importe quoi avec les monnaies, et bien cela a le mérite d’être dit par une « éminence » ayant tous les attributs des « éminences »… donc forcément c’est « plus sérieux ».
Il y a tout d’abord cette vidéo chez nos amis d’Ecorama que vous pouvez regarder. C’est assez limpide.
Pour résumer.
Les banques centrales ont tort d’en rajouter ? demande David Jacquot le présentateur.
« Il faut regarder la situation avec du recul. L’objectif c’est d’avoir une inflation un peu inférieure à 2 % mais proche des 2 %.
Je conteste la manière de fixer ce taux d’inflation.
C’était il y a 20 ans le taux d’équilibre.
Mais aujourd’hui c’est exagéré. Les populations vieillissent, il y a donc moins d’inflation, il y a aussi la globalisation qui est très déflationniste, il y a donc une série de facteurs qui explique que le taux d’équilibre n’est plus de 2 % mais de 1 %. Il ne faut donc pas être aussi doctrinaire.
Epousons le taux d’inflation d’équilibre. Ce taux est autour de 1 %. Trop d’inflation c’est pas bon. Il faut donc la réduire. Mais quand l’inflation d’équilibre est à 1 % et que l’on veut la porter à 2 % contre les forces du marché monétaire on est obligé de faire de la suractivité monétaire.
La politique monétaire négative a des inconvénients.
Elle génère des taux d’intérêt négatifs
des bulles
des entreprise zombies
une incapacité des systèmes de retraite et pension à se financer.
Les inconvénients sont très importants! »
Et bien oui… les taux négatifs ce n’est pas juste le monde merveilleux de Oui-Oui, cela a des inconvénients évidents et cela crée à longs termes nettement plus de problèmes que ceux qu’ils permettent de résoudre à courts termes. Tout le monde le sait.
Pourtant ce qu’il y a de plus pertinent dans l’intervention de de Larosière, c’est que sans avoir l’air d’y toucher, il appuie de manière très subtile exactement là où cela fait mal…
Le taux d’inflation symétrique d’équilibre…
Oui, je sais, si comme ça pendant que vous êtes tranquillement en train de boire votre petit café du matin je vous agresse avec des histoires de taux d’inflation symétrique d’équilibre, vous risquez de tout recracher, ce qui serait funeste pour les personnes qui auraient le tort de partager ce moment avec vous.
Alors, surtout ne vous inquiétez pas, c’est très simple.
Il y a 30 ans on s’est dit « c’est t’y quoi donc à ton avis un taux d’inflation optimal ? » Plein de mamamouchis très com-péte...
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