Pris par une petite angoisse de la dernière heure – qui pourrait tourner à la grosse frayeur au fur et à mesure que le temps passe – les marchés sont dans l’attente des résultats de l’échange des titres de la dette grecque, jeudi à 20 heures GMT étant la date limite pour se présenter au guichet. À moins de 90 % des titres échangés, mais plus de 75 %, la clause d’action collective votée par le parlement grec sera susceptible d’être activée, créant un événement de crédit caractérisé devant lequel l’ISDA (International Swaps and Derivatives Association) pourra difficilement ne pas activer les CDS sur cette même dette. Tout un symbole qu’il est souhaité éviter.
Si le seuil de 75 % n’était pas atteint, une perspective que douze grandes banques ont repoussé lundi dernier en annonçant publiquement qu’elles participaient à l’échange et en incitant les autres à faire de même, le scénario catastrophe – décrit par un document élaboré à la mi-février par l’Institute of International Finance, opportunément rendu public hier pour faire peur aux autres – pourrait se réaliser. Les conséquences d’un défaut seraient « bien plus graves que celles de la faillite de Lehman Brothers », est-il prédit. La contagion s’accélérerait au Portugal, en Irlande, puis atteindrait l’Italie et l’Espagne ; les échanges commerciaux diminueraient, affectant les économies du Nord de la zone euro et les banques européennes devraient être recapitalisées à hauteur de 160 milliards d’euros. « Il est difficile de chiffrer tout avec précision, conclut le rapport en évoquant les conséquences du défaut, mais il l’est tout autant de croire que leur...
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