Vers une nouvelle crise : l'implosion du marché des bons du Trésor US ?

(L'article original a été publié dans Moneyweek le 01/04/2011 sous le titre : Les chiffres de la faillite de la FED). En premier lieu il faut rendre hommage au peuple japonais, à son courage et à sa dignité. J'expliquais dans un précédent article, les risque d'extension de la crise de la dette souveraine aux États-Unis, le séisme et le tsunami au Japon nous ont fait passer dans une autre dimension puisqu’il y a un risque de catastrophe nucléaire. Allons-nous vers une nouvelle crise? La FED est-elle en faillite ? : Dans un excellent article Moneyweek explique que la FED, depuis le 6 janvier 2011, s'est placé sous la protection du Trésor. En effet cette dernière a acquis pour 1250 milliards de dollars de Mortgage-Backed Securities (qui sont des obligations adossées à des hypothèques), alors que ses fonds propres ne sont que de 50 milliards de dollars, soit un rapport de 25 (1250/50). Le problème c'est que ces MBS ont été acquis à leur valeur faciale (et non pas à leur valeur de marché), il suffirait donc que ces actifs financiers baissent de 4%, pour que ses fonds propres soient absorbés. En tenant compte de ses réserves, il faudrait une baisse de 10 %. Vu la situation du marché immobilier qui s'enfonce dans la crise, on peut considérer que les MBS ont perdu au minimum entre 30 et 40% de leur valeur. Évidemment la FED n’est pas en faillite puisque le Trésor va convertir ces dettes en dettes à long terme (de la FED envers le Trésor), avec un coût exorbitant pour le contribuable américain. Mais ajoutons à cela que le Trésor américain a décidé de vendre 142 milliards de dollars de titres adossés à des crédits immobiliers (Agency-Guaranteed Mortgages-Backed Securities), à un rythme de 10 milliards de dollars par mois si le marché le permet. Décision qui paraît surprenante, vu les derniers chiffres du marché immobilier, et qui traduit tout simplement...

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