Déterminer la valeur de l’or

Avant de se demander si l’or est une valeur de placement, il est nécessaire de bien comprendre qu’il n’a pas besoin de bilan, d’équipe de gestion financière, de ratio cours-bénéfices ni de toute autre chose qu’il est généralement essentiel d’analyser avant de procéder à un investissement. L’or ne génère aucun flux monétaire, ce qui signifie également qu’il n’apporte pas de dividende. Nous pouvons donc en conclure que l’or n’est pas un investissement. Il est différent, ce qui veut dire que les techniques d’analyses d’investissement traditionnelles ne peuvent pas lui être appliquées.

La valeur d’un actif découle bien entendu de son utilité, et l’or est utile parce qu’il est une monnaie. Bien qu’il ne soit aujourd’hui utilisé en tant que devise que dans des pays tels que la Turquie et le Vietnam, l’or demeure utile dans les calculs économiques, c’est-à-dire dans la détermination du prix des biens et des services.

Par exemple, lorsque le Traité de Maastricht était signé en février 1992, un baril de pétrole valait 19 dollars et 15,95 euros, soit 1,67 gramme d’or. Aujourd’hui, il coûte 91,79 dollars, 71,27 euros, ou 1,61 gramme d’or. Non seulement l’or est utile dans la détermination des prix, il est également capable de préserver son pouvoir d’achat. L’or a été utile durant plus de 5000 ans, il est donc raisonnable de penser qu’il le restera encore quelques temps.

Certains pensent que le prix de l'or ne cesse de monter et descendre, mais il est clair qu’ils n’appréhendent pas son marché du bon angle. C’est le pouvoir d’achat des devises qui monte et qui descend. Voici une analogie qui vous permettra de mieux comprendre ce principe : si vous êtes debout dans un bateau et que vous regardez la côte, c’est le bateau (votre devise), et non la côte (l’or) qui monte et qui descend.

Les fluctuations de valeur des devises apparaissent sur le court-terme, mais sur le long terme, le pouvoir d’achat d’une devise finit toujours par être complètement érodé par l’inflation et autres dépréciations lui étant infligées – comme nous le montre l’exemple du prix du baril de pétrole utilisé plus haut. Il est cependant un point subtil à relever ici.

L'or ne crée pas de richesse, pour la simple raison qu’il ne génère pas de flux monétaires. L’or n’est pas un investissement, il est une monnaie, et ces deux choses sont totalement différentes. Lorsque le prix de l’or grimpe, du capital est transféré depuis ceux qui possèdent des devises vers ceux qui possèdent de l’or. Ce transfert d’actifs est déjà en cours aujourd’hui, et la richesse à laquelle je fais référence ici n’est autre que le pouvoir d’achat.

L’or est-il une bonne affaire ? C’est une question à laquelle nous nous devons de répondre séparément, dans la mesure où la valeur de toute chose est subjective. A mes yeux, la réponse est claire. L’or est une bonne affaire, parce qu’il est une monnaie qui ne peut être touchée par les problèmes dont souffrent aujourd’hui nos devises nationales.

Le prix de l’or n’est pas surévalué, une conclusion que nous pouvons tirer en observant simplement l’offre et la demande. Bien que le prix de l’or n’ait cessé de grimper au cours de ces dix dernières années, la masse monétaire augmente bien plus rapidement que les quantités d’or physique disponibles. En plus de cela, la demande en or ne cesse de grimper en raison de son statut de protection financière face au tumulte de l’insolvabilité des banques et des crises de la dette s’abattant aujourd’hui sur les devises papier. Ces crises n’ont pas encore pris fin, et je suppose donc que cette relation offre/demande continuera sur sa lancée. Le prix de l’or pourrait encore grimper au cours de ces prochains mois, ce qui signifie que son pouvoir d’achat est sur le point d’augmenter.

Viendra un jour où le prix de l’or deviendra surévalué. Son pouvoir d’achat aura dépassé la norme historique. Pour vous donner un exemple, disons qu’un baril de pétrole pourrait finir par valoir moins de 0,50 gramme d’or. A ce moment-là, il sera nécessaire que vous vendiez votre or et que vous achetiez des biens à la consommation ou d’autres investissements sous-évalués. Selon moi, une telle situation ne devrait pas apparaître avant de nombreux mois, voire de nombreuses années, tout simplement parce qu’aujourd’hui, la valeur de l’or est bien loin d’être surévaluée.