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Nous tenterons
aujourd’hui d’expliquer ce qu’est le fixing de Londres et
quelle est son influence sur le
prix de l’or.
Le fixing de Londres
Les cinq logos
présentés ci-dessus sont les logos des cinq banques qui participent chaque
jour, deux fois par jour, à la fixation du prix de l’or,
utilisée pour 90% des échanges d’or physique
opérés quotidiennement de par le monde.
Ce
sont pour la plupart des banques d’or (« Bullion Banks »)
spécialisés sur le marché de l’or. Leur rôle
est de fixer le prix de l’or sur la base duquel 90% des transactions
mondiales d’or physique seront réalisées. Cela permet aux
acheteurs et vendeurs d’or de se faire une idée précise
de l’état de l’offre et de la demande sur le marché
de l’or.
Il
existe deux sessions de fixing à Londres – l’une le matin
à 10h30 heure locale, et une deuxième à 15h00 afin de
s’assurer de la prise en compte des participants Américains au
marché. Autrefois, au cours de ces sessions, les cinq membres se
rencontraient en salle de réunion à la Banque Rotschild.
Aujourd’hui, ils communiquent par
téléconférence, tout en étant connectés
dans le même temps à leurs clients, qui ont ainsi accès
en direct à l’évolution du fixing du prix de l’or
en fonction des offres d’achat et de vente sur le marché.
Au
début de chaque session, le président de séance annonce
un prix de départ aux quatre autres membres, qui le transmettent ensuite
à leurs clients. Selon les offres qu’ils reçoivent des
banques bullion, ces derniers indiquent à leurs représentants
s’ils désirent se positionner en tant qu’acheteurs ou
vendeurs. Si le prix proposé voit apparaître des vendeurs ainsi
que des acheteurs, ces derniers se voient demander combien de barres
d’or ils désirent échanger.
Gardez
à l’esprit que chaque membre ne soumet qu’un ordre
‘net’ pour le fixing. Si, au prix d’ouverture, il n’y
a que des acheteurs ou que des vendeurs, ou si la quantité de barres
disponibles à l’achat ne correspond pas à la demande, le
prix est modifié. La même procédure est ainsi
répétée jusqu’à ce qu’un
équilibre soit atteint. Le directeur annonce ensuite le nouveau fixing.
Notez bien que le fixing est
considéré comme étant équilibré lorsque la
différence entre les propositions d’achat et les propositions de
vente est de moins de 50 barres (2000 onces, 400 onces chacune). La session
dure le temps qu’il faut pour atteindre un prix qui satisfasse tout
autant les acheteurs que les vendeurs.
Les
clients ont la possibilité de placer des ordres avant le début
du fixing. Alternativement, ils sont en mesure d’être
contactés en cours de fixing et de modifier leur ordre en fonction de
son évolution. Afin de s’assurer que le prix de l’or ne
soit pas fixé avant qu’un membre n’ait eu
l’opportunité de communiquer un quelconque changement, chacun
d’entre eux dispose d’un drapeau ‘verbal’, vertige de
l’ancienne méthode de négociation qui se faisait au moyen
de petits drapeaux. Tant que tous les drapeaux n’ont pas
été levés, le directeur n’est pas en mesure de
considérer le prix de l’or comme ayant été
fixé. Ces négociations se poursuivent le temps qu’il faut
pour atteindre un équilibre entre l’offre et la demande. Tout
indique que plus la session est longue, plus importantes sont les
quantités d’or échangées.
Ce
système permet non seulement de s’assurer que chaque vendeur ou
acheteur d’or obtienne le meilleur prix, mais permet aussi que
d’importants ordres soient placés sans que le prix de l’or
ne fluctue de manière trop importante dans un sens ou dans
l’autre par l’intervention de petits vendeurs ou acheteurs
extérieurs au fixing.
Lorsque SPDR Gold
Exchange Traded Funds
achète de l’or pour ses actionnaires, il achète cet or
par le biais de la HSBC, membre du fixing, qui stocke ensuite cet or dans ses
propres coffres.
De cette
manière, le marché de l’or est la fois global et centralisé.
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