L’or a probablement atteint un
record pour le reste de l’année. Pas nécessairement en termes de dollars,
mais par rapport aux autres matières premières.
A dire vrai, en comparaison à l’indice
des prix des matières premières de Goldman Sachs (GNX), le record du prix de
l’or sur l’année a probablement été atteint en février. Le record du ratio or
/ GNX du mois de février n’était pas seulement un simple record sur le mois,
mais un record historique. En d’autres termes, à l’époque, l’or était plus
cher qu’il ne l’avait jamais été en comparaison aux matières premières en
général.
Il est aussi intéressant de
noter que lorsque le prix de l’or en dollars a atteint son niveau le plus
haut sur dix-huit mois suite au vote en faveur de Brexit, sa hausse par
rapport au GNX n’a pas été aussi impressionnante. Comme vous pouvez le voir
ci-dessous, le comportement du ratio or / GNX de vendredi dernier ressemble
plus à un rebond contraire à la tendance qu’à une extension de la tendance
haussière de long terme.
Le record du ratio or / GNX
enregistré en février 2016 a eu plus à voir avec la faiblesse du prix des
autres matières premières qu’avec la hausse du prix de l’or ; et la
faiblesse relative du prix de l’or enregistrée ensuite a été liée à la hausse
du prix des autres matières premières. C’est ainsi que les choses se passent
habituellement lorsque les prix des matières premières traversent des creux
cycliques. La période étudiée ici est évidemment limitée, mais il est typique
pour l’or de repartir à la hausse avant les indices des matières premières,
et de guider la phase initiale d’un marché haussier cyclique.
Peut-être les choses
tourneront-elles différemment aujourd’hui, mais au cours de ces huit derniers
mois, les évènements se sont succédé à leur habitude. L’une des implications
en est que si le prix de l’or en dollar a atteint un plancher majeur en
décembre dernier, alors les indices des matières premières ne deviendront pas
moins chers en termes de dollars qu’ils ne l’étaient en janvier et février de
cette année.
En période de creux cycliques, l’or
a tendance à guider les autres matières premières.
