Depuis 2008, les banques centrales sont passées en mode de
pilotage complètement manuel de l’économie. Si elles sont parvenues à obtenir
des résultats du côté des marchés, en gonflant à des niveaux jamais vus les
bulles sur des actifs comme les actions, les obligations ou encore
l’immobilier grâce aux « politiques non conventionnelles » que sont
les assouplissements quantitatifs et les taux plancher ou négatifs, le bilan
est moins reluisant en ce qui concerne la croissance ou encore l’emploi réel.
Mais même du côté des marchés, des fissures dans l’édifice branlant des
banques centrales commencent à apparaître, fissures qui remettent en cause la
stabilité même de l’édifice financier. À ce titre, le graphique de Zero
Hedge le montre très bien (ci-dessus) : alors que le bilan de la BCE a atteint
de nouveaux records, ce n’est plus suffisant pour faire grimper les actions
européennes.
L’échec des banques centrales est entériné
Comme le note le site iconoclaste américain, Draghi se retrouve désormais
dans le même bateau que Yellen, baptisé Impuissance. Du côté du Japon, c’est
le même son de cloche : Kuroda, qui avait fait référence en 2015 à Peter
Pan en soulignant l’importance du positivisme car « au moment même où
vous doutez de votre capacité à voler, vous devenez incapable de le faire »,
a apparemment reçu la visite de la Fée Clochette qui les lui a sonnées en lui
rappelant la triste réalité. Dans un moment de sobriété bienvenu, le
gouverneur de la banque du Japon a ainsi déclaré que « les
politiques monétaires n’engendrent pas toujours les résultats escomptés »
(source Zero Hedge). Kuroda et cie vont-ils connaître leur propre
moment « à la Greenspan », à savoir la réalisation que l’œuvre
de leur vie est en fait une imposture ?
À ce point, nous pouvons dire que la crédibilité des banques centrales
s’est totalement évaporée, même si ce fait doit encore être assimilé par de
nombreux investisseurs et gestionnaires. Tandis qu’une frange grandissante
comprend que ce sont les banques centrales qui, elles seules, font la pluie
et le beau temps sur les marchés, certains estiment encore qu’elles
disposent des capacités à « couvrir leurs investissements », toute
baisse étant enrayée par les interventions des banques centrales. Si vous en
doutez, il suffit de lire le titre de cet article de Reuters :
« La BCE est prête à supporter les marchés en cas de Brexit »
Et pour les plus sceptiques, traduction du premier paragraphe :
« La BCE s’engagerait publiquement à soutenir les marchés financiers
en tandem avec la Banque d’Angleterre si la Grande-Bretagne devait voter en
faveur de la sortie de l’union, des officiels proches du dossier ont déclaré
à Reuters. » Pour voir les marchés libres en action, il faudra repasser
plus tard. La reprise est bien trop vigoureuse pour leur permettre d’évoluer
librement !
