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Du
moins pour le moment.
La débâcle que nous avions
prévue la semaine dernière s’est produite, et le prix de l’or est brièvement passé
sous les 1.090 dollars par once en début de semaine à l’ouverture des marchés
asiatiques, avant de se consolider pour atteindre son niveau actuel de 1.100
dollars.
Une
situation on-ne-peut-plus prévisible.
Ce
que les observateurs de marché appellent une « capitulation » se
développe aujourd’hui, et les analystes font de leur mieux pour prévoir ce
qu’il adviendra de l’or face au renforcement du dollar et à la hausse
potentielle des taux par la Réserve fédérale.
Une
hausse des taux est également imminente au Royaume-Uni, bien qu’elle puisse
n’être qu’un facteur marginal dans les analyses les plus sérieuses de la
tendance future du prix de l’or, même si Londres est encore le centre de la
détermination des prix.
Comme
pour toutes les capitulations, celle-ci se développe par étapes.
Les
investisseurs ont tendance à exagérer les effets du prix de l’or lorsqu’ils
évaluent les actions aurifères, et les portent plus durement à la baisse en
période de marché baissier et très rapidement à la hausse en période de marché
haussier.
Les
sociétés d’Amérique du Nord sont plus exposées, parce qu’elles sont plus
endettées.
Les
actions du champion canadien Goldcorp (TSX:G) ont donc perdu 25% au cours de ces dernières
semaines, tout comme celles de la corporation minière américaine, Barrick
(NYSE :ABX).
Randgold
a perdu 10%, Centamin a perdu 9,5%, et Acacia a chuté d’un peu plus de 15%.
Acacia
a bien sûr ses propres connexions avec l’Amérique du Nord, ayant été créée
par Barrick il y a quelques années.
Parmi
une liste de huit sociétés minières majeures, Investec souligne qu’Acacia
dispose des coûts les plus élevés de l’industrie, avec 1.117 dollars l’once.
Le
prix de l’or étant actuellement de 1.096 dollars, les opérations d’Acacia
peuvent tout juste être couvertes.
Viennent
ensuite Barrick, avec 927 dollars, puis AngloGold (JSE :ANG) avec 926
dollars, et Goldcorp, avec 885 dollars.
Il
faudra encore attendre un certain temps avant que Barrick et Goldcorp cessent
d’être rentables, mais si le prix de l’or continuait de baisser, elles
pourraient éprouver de plus en plus de difficultés à lever les fonds
nécessaires au remboursement de leur dette.
Newcrest
(ASX:NCM), enregistre le coût de production le moins élevé,
avec un peu plus de 745 dollars l’once.
Ses
actions ont perdu 9% au cours de ces dernières semaines, offrant à la société
l’une des meilleures performances en termes relatifs.
Le secteur de l’or traverse une période difficile, et une
capitulation approche. Mais pour le moment, cette capitulation se développe
de manière ordonnée et rationnelle.
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