Depuis la fin du mois de
janvier, les contrats sur l’or arrivant à échéance en février sont entrés en
phase de backwardation. Cela signifie qu’il était alors
possible de tirer des profits en vendant une barre d’or et en achetant
simultanément un contrat sur l’or qui arrive à échéance au mois de février.
J’utilise les termes ‘backwardation temporaire’ (http://monetary-metals.com/temporary-backward...rd-from-2008-3/)
pour décrire ce phénomène récent et pour le moins curieux. Aujourd’hui, il
semble normal que les contrats sur l’or et l’argent entrent en phase de backwardation à l’approche de leur expiration.
Lorsque les premiers contrats
de février entraient en backwardation, ils étaient
déjà en période de renouvellement. Cela signifie que les positions nues à la
vente sur les contrats arrivant à expiration étaient vendues pour que soient
achetés de nouveaux contrats à échéance ultérieure. Ces ventes de contrats
arrivant à expiration en influençaient le prix à la baisse. Puisque le cobasis correspond à la différence entre le prix au
comptant et le contrat à terme, le cobasis
augmentait consécutivement à ces ventes.
Mais aujourd’hui, quelque
chose de plus sérieux se produit. Les contrats qui arrivent à échéance au
mois d’avril et qui ne sont pas encore en période de renouvellement viennent
déjà d’entrer en phase de backwardation. Voyez le
graphique ci-dessous.
Le marché offre un profit à toute
personne qui désire vendre une barre d’or et acheter un contrat à terme
arrivant à échéance en avril. Pour une raison quelconque, personne ne semble
prêt à le faire. C’est la preuve que le marché de l’or physique s’assèche.
Les spéculateurs sur les marchés à terme pensent que le prix de l’or devrait
chuter parce que les banques centrales disent qu’elles cesseront de dévaluer
leur devise respective, et les propriétaires d’or physique sont de plus en
plus réticents à l’idée de se séparer de leur métal.
Je ne vous conseille pas de
prendre une position à la vente à nu sur les métaux monétaires. Il est bien
plus recommandé de prendre une position d’arbitrage, comme par exemple être à
découvert sur l’argent et long sur l’or.
Je suis, contrairement à
l’avis général, baissier sur l’argent pour cette année : target="_blank" http://monetary-metals.com/is-silver-a-goo...rade-right-now/
target="_blank" et http://monetary-metals.com/the-coming-silver-correction/.
Ayant utilisé la même théorie
pour étudier le marché de l’or, je dirais qu’il est aujourd’hui grand temps
d’investir sur le métal jaune.
Et
à tous ceux qui vendraient leur or en raison de la fluctuation actuelle de
son prix à la baisse, je n’ai qu’une chose à dire : Caveat
venditor.
