Dans le dernier magazine du
Conseil mondial de l’or, Gold
Investor, Jiao Jinpu, le directeur du SGE, nous explique qu’ « au
cours du premier mois, le prix de l’or de Shanghai a enregistré des volumes
de négoce de 105,91 tonnes de barres d’or d’un kilo, ce qui correspond à un
turnover (en renminbis) de 27,94 milliards, et à une moyenne quotidienne de
4,81 tonnes. Sur ce total, 102,10 tonnes d’or ont été physiquement livrées,
ce qui prouve du besoin du marché en métal physique. »
Dans une série d’articles
publiés par The China
Syndrome, j’ai mis en avant la nature des règlements sur le SGE comme
étant une question de politique d’échanges, et une exigence qui aura un
impact significatif sur le marché de l’or au cours des années à venir. Cette
citation de Jiao Jinpu le confirme. La spéculation se fait sur le prix, qui
influence les activités. Le Comex de New York est découragé par les exigences
de livraison du SGE. Plus de 96% des volumes négociés sur le SGE ont débouché
sur des livraisons de métal physique.
Jiao discute également de l’influence
du prix de l’or de Shanghai sur les produits dérivés en Chine. Les contrats
sur l’or – qui incluent les prêts d’or, les contrats sur les produits dérivés
de toutes sortes et les plans d’épargne et d’accumulation des banques
commerciales – sont basés sur le prix de l’or de Shanghai, qui à son tour est
basé sur les livraisons physiques. Le prix de l’or physique du SGE est
directement appliqué aux contrats sur les produits dérivés. En Chine, en d’autres
termes, le chien de l’or physique secoue la queue des produits dérivés de l’or.
A plusieurs reprises depuis le
lancement du prix de l’or de Shanghai, les investisseurs et négociants
chinois ont porté le prix de l’or à la hausse par rapport à Londres et à New
York. Notons toutefois que les négociants chinois en ont également porté le
prix à la baisse à plusieurs reprises. En tant que premier marché à ouvrir
ses portes sur n’importe quelle période de 24 heures, la Chine est
stratégiquement positionnée sur la scène du négoce mondial. En conséquence,
les tendances chinoises peuvent avoir de lourdes influences sur le négoce du
reste de la journée, et sur les marchés de Londres et de New York.
Parce que tous les règlements se
font en or physique, la demande chinoise concerne le métal lui-même. Les
vendeurs ont dont besoin de disposer de métal pour pouvoir satisfaire leurs
contrats. Des règlements papiers ne suffisent pas. Nous avons entendu dire
que des négociants de Londres ont déjà dû acheter de l’or à la Suisse – le contraire
de ce qui se passait alors que Londres était le plus gros vendeur d’or aux
raffineries suisses. Voilà qui devrait accroître l’influence du nouveau prix
de l’or de Shanghai.
