Comment l’Inde a facilité ses prêts d’or en 1991

C. Rangarajan
The Indian Express, Mumbai
Lundi 28 mars 2016

La situation de l’Inde en termes d’équilibre des paiements s’est rapidement détériorée à partir des années 1990. A mesure que des tentatives ont été faites en vue d’obtenir des financements ordinaires et extraordinaires de la part d’institutions multilatérales. Des banques privées et d’autres acteurs des marchés ont aussi été contactés. Au fil de la succession de gouvernements, les responsabilités de la Banque de réserve d’Inde ont augmenté. L’un de ses gouverneurs, S. Venkitaramanan, était si actif qu’il a été décrit par un journal économique quotidien le « ranger du prêt ».

Au fur et à mesure des consultations avec les divers acteurs du marché, une question récurrente a été de savoir ce que faisait l’Inde pour combattre la crise. L’implication en était simple. L’Inde disposait d’importantes réserves d’or. Pourquoi ne pas les utiliser ?

En janvier 1991, la State Bank of India a proposé la levée de devises étrangères au travers du prêt de l’or du gouvernement.

L’épisode n’a pas été sans drames. Par exemple, lorsqu’une marchandise est envoyée hors du pays, la nature de cette marchandise doit être déclarée. J’ai discuté avec un responsable des douanes, et une autorisation spéciale a été obtenue auprès du Ministère des Finances afin qu’aucune déclaration ne soit nécessaire pour les livraisons de métal.

La Banque de réserve d’Inde et le gouvernement du pays n’avaient nullement l’intention de cacher ces transactions au public. La Banque de réserve prévoyait de les rendre publiques une fois l’opération terminée. Les livraisons d’or ont éveillé le pays à l’énormité de la crise, et a ouvert la voie à des réformes économiques.

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L’auteur de cet article est un ancien directeur du Cabinet de conseil économique du Premier ministre, et l’ancien gouverneur de la Banque de réserve d’Inde.

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