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Existe-t-il
réellement une saison de l’or ? Les slogans tels que
‘vendez en mai’ sont très connus sur les marchés
des capitaux, et les cycles saisonniers qui veulent que le prix des actions
augmente en hiver sont souvent vérifiés par des études
statistiques. Le prix de l’or a-t-il lui aussi un comportement
saisonnier ?
Afin
de déterminer s’il existe ou non des cycles similaires sur le
marché de l’or, jetons d’abord un œil sur son
graphique saisonnier. Contrairement aux graphiques traditionnels, il ne
présente pas l’évolution du prix à une
période donnée, mais une moyenne d’évolution de
prix pour chaque année en fonction des saisons. Une moyenne des prix
sur 30 ans est ensuite calculée. L’axe x du graphique correspond
aux mois, et l’axe y au prix. Les cycles saisonniers peuvent
très aisément être relevés sur ce graphique :
Nous
pouvons clairement observer deux phases principales sur l’année.
Entre le 6 juillet et le 17 janvier de chaque année, le prix de
l’or augmente en moyenne de 6,23%. Sur cette période de plus de
six mois, le prix de l’or augmente de manière plus significative
que sur l’année entière ! Sur 18 des 30
années étudiées, le prix de l’or a augmenté
sur cette période. Il n’a chuté qu’au cours de 12
années. Le taux annuel moyen de hausse du prix de l’or pour les
années profitables est de 15,77%. Le taux moyen de baisse du prix de
l’or pour les années négatives est de -6,62%.
D’autre part, le prix de l’or chute généralement
entre le 17 janvier et le 6 juillet. Le tableau ci-dessous présente
les rendements moyens de l’or au cours de la saison que nous
appellerons ‘favorable’.
Début Fin
Rendement
6/7/2000 16/1/2001 -7.05 %
6/7/2001 16/1/2002 8.13 %
8/7/2002 16/1/2003 14.43 %
7/7/2003 16/1/2004 16.78 %
6/7/2004 17/1/2005 7.67 %
6/7/2005 16/1/2006 32.73 %
6/7/2006 16/1/2007 -1.11 %
6/7/2007 16/1/2008 34.06 %
7/7/2008 16/1/2009 -8.98 %
6/7/2009 18/1/2010 22.55 %
6/7/2010 17/1/2011 14.26 %
6/7/2011 16/1/2012 7.53
%
Existe-t-il
un ralliement automnal sur le marché de l’or ? Bien que
décembre ne soit généralement pas un mois favorable, les
performances du prix de l’or entre novembre et janvier ne sont pas
négligeables. Au cours de ces 30 dernières années, le
prix de l’or a augmenté en moyenne de 3,11% sur cette
période de 52 jours ouvrables. Cela signifie que 50% des rendements du
prix de l’or ont été générés sur
seulement 20% de l’année. Une fois encore, nous notons 18
années favorables et 12 années défavorables. Au cours
des années favorables, son taux de rendement moyen sur la
période est de 7,76%. Au
cours des années défavorables, il est de -3,48%.
Mais
ces cycles saisonniers sont-ils stables ? Quelles chances avons-nous de
voir se développer des cycles similaires au cours de ces prochaines
années ? Entre autres choses, cela dépend des
évènements qui se cachent derrière ces développements
saisonniers. Si les évènements présents continuent
d’exister dans le futur, alors ils ne cesseront pas d’avoir un
impact sur le prix de l’or. Les vacances sont constamment
mentionnées comme ayant un impact sur le prix de l’or –
depuis Noël jusqu’au nouvel an Chinois en passant par la saison
des mariages en Inde. L’achat d’or sous forme de bijoux a
également un caractère tout à fait saisonnier. Mais
qu’en est-il des gens qui achètent uniquement de l’or en
tant que réserve de valeur ? Ici aussi, des influences
saisonnières sont concevables, qu’elles soient politiques ou
financières, ou résultent d’interactions avec
d’autres marchés. Il n’en est pas moins que ces influences
saisonnières soient difficiles à prouver et ne soient que
très rarement discutées.
Toute
personne qui en conclut que l’or dispose de développements de
prix saisonniers stables peut utiliser cette information non seulement en
tant que trader mais aussi en tant qu’investisseur sur le long terme en
achetant et vendant dès que le prix de l’or grimpe ou descend.
Mais des cycles exceptionnels peuvent parfois se développer et le prix
de l’or peut parfois évoluer de manière inattendue. Une
saison n’est que l’un des facteurs qui influencent le prix de
l’or.
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