Parmi la communauté de l’or,
beaucoup sont d’avis que les banques sont des spéculateurs qui parient sur
une baisse de prix. Pour commencer, elles commettent une erreur similaire à
celle commise au casino par ceux qui jouent « Ne passe pas » sur la
table de craps. Quand tout le monde voudrait que le prix grimpe, les banques
veulent qu’il baisse. Pas très cool.
Mon avis, c’est que les
banques jouent le rôle d’arbitres. Elles ne parient sur aucun prix, et tirent
profit de l’écart entre l’offre et la demande, entre le prix au comptant et
le prix à terme, entre les contrats à terme et les ETF.
C’est pourquoi je
reviendrai ici sur la baisse du prix de l’or survenue le 6 novembre. Mon
dernier article a concerné le
prix au comptant et les contrats à terme, et j’y ai soulevé que le prix
au comptant a attendu 79 longues secondes avant de venir correspondre au
déclin des contrats à terme. Je suis d’avis qu’il se soit agi d’un délai de
mise à jour, puisque les prix au comptant affichés par les fournisseurs de
données ne le sont qu’à titre indicatif. Ils ne sont pas négociables.
Penchons-nous maintenant
sur le marché à terme et l’ETF GLD.
Prix offerts et
demandés sur GLD et les contrats à terme pour décembre
Vous remarquerez que le
graphique ne couvre qu’une période d’une seconde, à 13 :30 :01
heure de Londres.
Notez également que le
phénomène s’est produit une heure avant l’ouverture du NYSE, c’est pourquoi l’écart
entre les prix offerts et demandés sur GLD est plus important que d’habitude.
Il est fascinant de voir
ce qui s’est passé immédiatement après l’effondrement de prix. Pendant un
bref instant, le prix offert est supérieur au prix demandé. Je pense qu’il s’agit
d’une conséquence du système de soumissions. Mais peut-être que, dans le feu
de l’action, alors que le prix demandé était en-dessous du prix offert,
quelqu’un ait disposé de neuf millisecondes pour en tirer profit.
Directement après,
autour de :555ms, nous pouvons observer une offre relativement stagnante
sur GLD, et une demande stagnante sur les contrats à terme. Comment donc
expliquer la hausse du prix offert sur les contrats à terme ? Selon moi,
une fois que les ventes prennent fin, le marché s’en retourne à son niveau
normal, et le prix offert se rapproche du prix demandé. Je ne sais pas
comment expliquer l’instabilité du prix demandé sur GLD. Peut-être que les
marchés ont tenté de déterminer où il se stabiliserait. Peut-être que des
achats intermittents ont eu lieu, d’où la pression à la hausse sur le prix
demandé et la stagnation du prix offert.
Dernière chose. Il
semblerait que les ventes aient d’abord pris fin sur GLD. Les prix offert et
demandé sur GLD chutent 24 millisecondes avant que les contrats à terme ne
réagissent. Nous ne pouvons cependant pas ignorer le fait qu’il puisse s’agir
d’une conséquence du système de soumission. GLD et les contrats à terme s’échangent
sur des marchés différents, et il est possible que la montre du serveur de l’un
des marchés ait 25ms d’avance sur l’autre.
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