Point sur l’or détenu par les fonds et ETF

L’or étant sur le point de passer à nouveau à l’attaque contre le niveau des 1200 $, il convient de passer en revue le nouveau de la classe –les lingots sécurisés- que beaucoup considèrent comme un moteur à la résurgence de l’or. Je dis le nouveau de la classe parce que les ETFs n’ont que sept ans d’existence alors que les gens ont épargné leurs avoirs sous la forme d’or depuis plus de 4000 ans.

Le changement clé que les ETFs ont apporté au marché, c’est la transparence. Auparavant, l’or était acheté en lingots ou en pièces et il était stocké soit à la maison soit dans des coffres-forts, ou  encore, confié en curatelle. Le problème, c’était que toute cette activité était privée et qu’aucun chiffre sur le volume négocié ou détenu n’était connu. Les ETFs, en reportant leurs activités quotidiennement, nous fournissent un petit aperçu des activités des investisseurs privés.

Selon les chiffres 2007 du World Gold Council (WGC), les investisseurs privés (qui incluent les institutions) détiennent plus de 16,4% de tout l’or jamais produit. En ajustant les chiffres pour inclure la production minière la plus récente, cela signifie en mars 2009 que les investissements dans l’or ont totalisés plus de 865 millions d’onces d’or.

Le tableau ci-dessous montre tous les ETFs et autres lieux de stockage non-listées en curatelle, qui publient des chiffres régulièrement sur leurs stocks d’or. Ces données sont tirées de www.sharelynx.com, le gourou des données statistiques sur l’or. Sharelynx liste tous ces produits quotidiennement et a construit un historique complet de leurs mouvements, ce qui rend son abonnement indispensable à tout analyste sérieux sur les marchés de l’or.

Ce tableau montre clairement que Gold Bullion Securities (cotée sur de nombreux marchés boursiers) est le «ROI» des produits dans l’or. Ce qui est plus intéressant, c’est qu’il ne représente que 4,7% de la quantité totale d’or détenue par des individus et des institutions. Même en incluant les inventaires physiques reportés par les marchés de futures du COMEX et du TOCOM, nous n’arrivons qu’à 7,6%.

Alors que ceci ne constitue qu’une « petite part de marché », comparons-la à la situation il y a 5 ans. En juillet 2004, il n’existait que 5 produits dans l’or visibles, soit 2.4 millions d’onces au total. Ajoutés aux stocks du COMEX et du TOCOM, cela faisait moins de 1% d’or privé.

Une autre caractéristique intéressante de ce tableau, c’est la petite taille des ETFs cotés en Turquie et en Inde. GoldIST est présent depuis 2004 et les ETFs indiens sont apparus à la mi-2007. Or, en juillet 2007, il y avait 141 271 onces d’or dans ces deux pays. Deux ans plus tard, on arrive à 237 466 onces seulement. En comparaison de la taille considérable des marchés de l’or physique dans ces pays, ce n’est pas une performance particulièrement impressionnante et elle montre la préférence de leurs habitants pour l’or physique par rapport à l’or papier.

Bron Suchecki

Goldchat.blogspot.com

Bron Suchecki travaille dans le secteur des métaux précieux depuis 1994, date à laquelle il a rejoint la Perth Mint à Sydney.